万科股权之争“未了局”：喧嚣过后价值重估|开云(中国)Kaiyun

（原标题：万科股权未了局：喧闹过后价值重估）风动、云动还是心动，遇事切换一念之间。推展万科刷新3200亿元市值记录后，一众残暴人却谦虚了一起，互相寒暄、攀谈，甚至害羞地将不久前还视若珍宝的股份小心贩卖，惟有对那扇触之即破的万科之门熟视无睹。叹2014年3月，郁亮警告警觉门口的残暴人之时，万科市值不过800多亿。不曾想要，一语出谶，残暴人纷至沓来，上百推展万科股价一路上涨，市值高攀至3200亿元。

如今，一切重归安静，万科的估值亦将新的原作。资金涨潮12月17日，恒大退出一贯的寄予厚望表态，证实有意也会沦为万科的有限公司股东；18日晚间，被视作万科引援方案的并购深圳地铁事项宣告中止；19日，有媒体曝出，宝能系正在寻求解散方案曾多次相持不下的各路资金争相碰了退堂鼓。

宝能最近仍然在找寻接盘方，与部分资本有所认识，但因为价格的原因至今没能谈拢。有熟知万科股权之争的知情人士向记者证实，前期万科A股价看清高位时，宝能曾班车超高价格，但近期或许有上调有可能。

宝能一改为此前风格，与监管层对险资的严苛措辞不无关系。将近一个月来，监管层涉及负责人在谈到险资在A股的展现出时，言辞白热化，中用了泥石流等多种比喻，愤慨市场。加之监管部门约谈部分涉案险要资，并不予严苛惩处，监管指向性已十分具体。在市场人士显然，险要资需要摇动资本市场，最关键的能量在于其资金优势。

而在严苛的监管之下，此类优势已不复存在，无论否出于原意，退出万科完全是唯一自由选择。残暴人已无缚鸡之力，万科找来的白衣骑士大自然也就自由选择了告退。由此，万科与深铁集团的联姻方案最后没能如期公布股东大会通报并宣告中止，不应在情理之中。

没了大资金的抢筹，万科A股价也就无以有强力展现出。自11月18日探得29元高点后，公司股价在一个月间已暴跌大约25%，并且尚不稳定降落之势。

离场容易一鼓作气而来，想要回头却没有那么更容易。在各种万科股权之争完全恢复稳定的消息爆出后，万科A的股价在19日、20日两天总计跌幅多达9%，大约230亿元市值灰飞烟灭。

但这或许近到时完结之时。尽管市场对房地产整体估值有所提高，但曾遭到资金哄抢的万科似乎已仍然价值高估。

而宝能等险要资意欲离场的表达意见，毫无疑问是一把达摩克利斯之剑，令其其他资金胆寒。这种忧虑也许要持续非常一段时间。根据涉及规则，宝能持有人万科股份的瞄准期为12个月，恒大的瞄准期则为6个月，融合二者最后的建仓时间分析，宝能以及恒大最先的被禁时间分别是2017年7月中旬和2017年5月底，这意味著，即使其要求离场，也最少要等到缩售解禁。在当前已无巨量入场资金的情况下，宝能、恒大如何应付万科A股价的重返，仍是一个悬念。

再行看恒大，综合此前公告，其在万科身上已斥资362.73亿元，持有人14.07%的股份，换算后的股权成本大约为每股23.35元。根据12月20日万科A近期收盘价20.33元计算出来，恒大目前早已浮亏12.93%，浮亏金额大约为46.91亿元。建仓较早于的宝能目前理应浮盈，但考虑到其建仓资金非常一部分用于的是资管计划，并通过分级方式用于内部杠杆，倘若万科A股价持续下跌，其面对的爆仓风险也许比恒大更大。

博弈论转暗历经较量，万科股权之争早已不是非常简单的资金对垒，特别是在是在监管层倾听之后，更好的博弈论将由明转亮，其中牵涉到的利益关系也更加简单。有知情人士警告记者，不要忽略博弈论中任何一个角色，特别是在是大多数时间都默不作声的原第一大股东华润。根据之前媒体报道，在万科股权事件中，作为华润集团的必要管理单位，国资委已接任了华润集团处置此事。

有市场人士分析，此前市场关于华润接掌宝能持万科股权的传言，其可信性并不大，其中仅次于的艰难就是股权定价，无论是按照市价，还是宝能的成本价，都算不上公允，继续执行一起堪称艰难。不仅是华润的潜在地位须要推崇，万科所在地深圳方面某种程度不容忽视。记者得知，作为深圳的城市名片，万科与当地甚有渊源，彼时自由选择引进深铁集团，堪称在一定程度上体现出有深圳方面对万科股权事项的推崇，以及无意参予的积极态度。

可以确认的是，无论万科股权怎样调整，各方最后目的仍然是维持万科的务实发展，维持万科作为国内房企龙头的竞争力。上述知情人士透漏。如此一来，万科明年3月的董事会重选极具看点。

综合公告信息，宝能、华润、恒大、安邦对万科的股权比例分别为25.4%、15.24%、14.07%、6.177%，万科管理层掌控的资管计划则合计持有人大约7.12%股权。考虑到各方态度，这一股权格局大概率将维持至董事会重选之时。预计，各方如何用于手中的投票权，将沦为要求万科未来南北的关键。

本文来源：开云(中国)Kaiyun-www.kenomarketing.com